基于高頻數據的連續Beta、跳躍Beta與低Beta異象
作者：熊海芳; 齊玉錄; 劉蘊祺 東北財經大學金融學院; 華福證券有限責任公司
摘要：本文基于二次變差和二次冪變差的方法，將股票價格按平滑程度劃分為交易日內連續部分、日內跳躍部分和非交易時間隔夜部分，采用中國A股市場2001年1月至2016年7月的高頻數據，分別估計個股的日內連續、日內跳躍和隔夜跳躍等三個類型的Beta，考察不同類型Beta的風險溢價情況。經驗分析發現，采用單因素和雙因素排序分組時，我國A股市場存在較強的低Beta異象，低Beta異象主要是日內收益跳躍部分引起的。控制了反轉異象、特質波動率異象、最大日收益效應后，低Beta異象依然是顯著的。但是，控制了流動性和換手率后，Beta的系數變得不再顯著，說明在一定程度上我國股票市場的低Beta異象可以被流動性異象和換手率異象解釋。
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金融學季刊雜志
金融學季刊雜志， 季刊，本刊重視學術導向，堅持科學性、學術性、先進性、創新性，刊載內容涉及的欄目：研究報告、文獻綜述、簡報、專題研究。等。于2004年經新聞總署批準的正規刊物。
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