債務(wù)融資、兩權(quán)分離度與終極股東掏空及支持行為：基于面板門限模型的實(shí)證分析
摘要：利用375家非金融類上市公司2007~2013年面板數(shù)據(jù),分別以總債務(wù)、銀行債務(wù)、商業(yè)信用、短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)為門限變量,構(gòu)建面板門限回歸模型,實(shí)證分析了不同債務(wù)狀態(tài)下兩權(quán)分離度對(duì)終極控制股東掏空與支持行為的非線性影響。結(jié)果表明：兩權(quán)分離程度對(duì)終極控制股東行為的影響效應(yīng)存在基于公司總債務(wù)、銀行債務(wù)和短期債務(wù)等變量的門限特征,基于商業(yè)信用和長(zhǎng)期債務(wù)的門限特征則不穩(wěn)定。具體而言,當(dāng)總債務(wù)比率或短期債務(wù)比率分別高于0.901及0.848時(shí),兩權(quán)分離度促使終極控制股東實(shí)施支持行為;當(dāng)銀行債務(wù)比率高于0.149時(shí),兩權(quán)分離度引起終極控制股東的掏空行為。本文的研究結(jié)論為中小股東和外部投資者對(duì)上市公司投資時(shí)評(píng)估該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理性提供了一種參考依據(jù)。
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管理工程學(xué)報(bào)雜志
管理工程學(xué)報(bào)雜志， 雙月刊，本刊重視學(xué)術(shù)導(dǎo)向，堅(jiān)持科學(xué)性、學(xué)術(shù)性、先進(jìn)性、創(chuàng)新性，刊載內(nèi)容涉及的欄目：論文、研究簡(jiǎn)報(bào)、外論評(píng)介等。于1987年經(jīng)新聞總署批準(zhǔn)的正規(guī)刊物。
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