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摘要：區塊鏈技術運用到金融領域發展出了首次代幣發行(以下全文稱ICO)這種新的融資方式。ICO相比其他融資方式有著鮮明的特點與優勢,卻也伴隨著極高的風險。ICO雖指"首次代幣發行",但其涵義的復雜性和代幣的不同種類密切相關。根據目前市場發行的代幣情況,可將代幣分為功用類、類股票類、數字加密類以及資產支持類,它們包含的權利內容及其所承載的商業模式不同。德國聯邦金融監管局按照個案審查的原則,在現行法律框架內就ICO進行監管,主要涉及的法律有《金融事業法》《支付服務監督法》《保險法》《資本投資法典》《有價證券銷售說明書法》《有價證券交易法》。由于按照現行法律規定來規制ICO仍存在太多不確定因素,法律適用也不明確,且新技術的發展也將帶來持續的挑戰,若要促進ICO的發展,勢必需要專門立法與加強監管。